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代表作
核心逻辑
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Richard Roll

UCLA 管理研究生院金融学教授（1947–2002）。

代表作

A Simple Implicit Measure of the Effective Bid-Ask Spread in an Efficient Market（The Journal of Finance 1984）——Roll 1984。

本 wiki 最实用的一个公式：s = 2\sqrt{-\text{Cov}(\Delta p_t, \Delta p_{t+1})}——有效价差可以直接从日频价格序列算出来，不需要任何报价数据。

核心逻辑

中点随机游走，但成交发生在中点两侧 → 观测到的价格变动有了负序列相关：

\text{Cov}(\Delta p_t, \Delta p_{t+1}) = -\frac{s^2}{4}

副产品：\text{Var}(\Delta p) = s^2/2，一阶自相关 = -1/2。

论文对 -1/2 的讨论（重要）：实测收益自相关远小于 -1/2，因为协方差被无条件方差除掉了，而观测方差主要由新信息主导。

在本 wiki 的位置

Roll 模型是日内反转的买卖价差跳动页的理论源头——Heston 等人 (2010) 用"换成买价/卖价重算"证明 k>1 的反转全是跳动，追到底就是这两行推导。

另一条线：与 Chordia、Subrahmanyam 合作的 Order Imbalance, Liquidity, and Market Returns (2002——市场级订单不平衡，用 18 美分的报价价差作流动性度量，验证了 Stoll (1978) 的库存范式：任一方向的大额不平衡都会让价差走阔，且跌市的影响强于涨市。