Heston, Korajczyk & Sadka (2010) — Intraday Patterns in the Cross-Section of Stock Returns

Journal of Finance 65(4): 1369–1407, 2010 年 8 月。

主要结论

• 同一时段隔日延续：13:30–14:00 涨幅大的股票，明天同一时段还会涨，显著至少 40 个交易日；首日多空 +3.01 bp，t 值最小 9.62
• 非 13 倍数滞后的反转（首日 −4.67 bp）经检验全部是买卖价差跳动；只有 k=1 存在真实的流动性恢复效应（30–60 分钟）
• 成交量、订单不平衡、波动率、买卖价差都有同样的周期性，但没有一个能解释收益的周期性
• 论文明确写出：延续效应的成因"未被解释"

本 wiki 收录的两个版本

两版抽样比对六个关键数值，内容完全一致。

摘要与概念页

• arXiv 版摘要 · JF 版摘要
• 日内收益的周期性 · 日内反转的买卖价差跳动

作者

Steven Heston · Robert Korajczyk · Ronnie Sadka

Caveat

易与 Sadka (2011, JF 66(5)) 混淆——两篇标题一字不差，见 Ronnie Sadka 页。