Menkveld (2013) — High-Frequency Market Making

占位 entity — Kurth et al. 2026 §6.2 引用的 HFT market making 经济结构。

完整 reference: Menkveld, A. J. (2013). High frequency trading and the new market makers. Journal of Financial Markets, 16(4), 712–740.

核心贡献: 分析 post-2008 HFT market makers 的经济结构 — 紧 spread-capture 业务模型使其在面对大单方向性 flow 时无法像传统做市 (bank/Prop desk) 那样吸收库存风险; 量化 HFT 与传统做市在 inventory horizon 上的差异 (intraday flat vs hours-to-days)。

对 Kurth et al. 2026 的角色:

• §6.2 H4 (i) "HFT 业务模型结构上不兼容 CTA 持续方向性 flow" 的经济结构基础。
• 与 Kirilenko Kyle Samadi Tuzun 2017 Flash Crash (压力下行为) + Chaboud Chiquoine Hjalmarsson Vega 2014 FX HFT (FX 市场平行证据) + Hendershott Riordan 2013 HFT (adverse selection 视角) 互补。