Bruder & Roncalli (2012) — Managing Risk Exposures using the Risk Budgeting Approach
论文信息
- 标题: Managing Risk Exposures using the Risk Budgeting Approach
- 作者: Benjamin Bruder (Lyxor Asset Management 研究部) · Thierry Roncalli (Lyxor Asset Management 研究部)
- venue: SSRN 工作论文 2009778（2012 年 1 月首版，2012 年 3 月版，33 页）
- 本地归档:
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一句话
把 ERC 推广成风险预算 (RB) 组合——投资者自己指定每个资产的风险预算 b_i，求权重使风险贡献按比例匹配预算；给出存在唯一性、波动率排序等理论结果，并落到风险平价基金、战略资产配置、股票指数化、主权债指数化四个业界应用。
结构
- §2 风险预算的定义与欧拉分解：RC_i(x)=x_i\partial_{x_i}R(x)，RB 组合满足 RC_i(x)=b_iR(x)
- §3 理论：波动率排序 \sigma_{\mathrm{mv}}\le\sigma_{\mathrm{rb}}\le\sigma_{\mathrm{wb}}、存在唯一性、两资产解析解（依赖相关系数）
- §4 已知组合的新解释：等权组合、最小方差组合、MDP 组合都是某种 RB 组合
- §5 应用：风险平价基金、战略资产配置、股票指数化、主权债指数化
- §6 RB 与 MVO 的稳定性对比（信息矩阵 vs 协方差矩阵的特征分解）
与已有页面的关系
- 风险预算与风险平价 — 本论文整理出的概念页
- ERC 组合性质 — RB 的特例
- Risk Parity — 「风险预算」一词的理论出处
- Markowitz Curse — RB 与 MVO 稳健性对比的对照
- Bruder-Roncalli 2012 摘要页 — 中文提炼
标准文献
- Bruder, B. & Roncalli, T. (2012). "Managing Risk Exposures using the Risk Budgeting Approach." SSRN Working Paper 2009778.