Jonathan Ingersoll

耶鲁管理学院 (Yale School of Management) 教授，资产定价与组合业绩评价方向。

在本 wiki 的论文

• Goetzmann, Ingersoll, Spiegel & Welch 2002 — Sharpening Sharpe Ratios — 最大夏普比率组合的一阶条件给出最优收益正比于风险中性概率与真实概率之比（似然比）；最大夏普比率的平方等于似然比平方的期望减一 → 夏普比率的统计性质

方法论取向

这篇的数学骨架是把夏普比率最大化写成一个状态上的似然比问题，而不是把它当成一个黑箱指标去评价。得到的结论有明确的形状含义：最大夏普比率组合的收益分布是右尾被截断、左尾无界，若似然比有界则可用有限责任 (limited liability) 组合达到该上界，无界时只能无限逼近。

作者同时强调这条结论的适用边界：公式是完全一般的，但偏度、峰度等具体形态结论依赖对数正态假设。参数 r=5\%、\mu=15\%、\sigma=15\%、T=1 时，最大夏普比率组合与指数期望相同，但收益只在约 −4% 到 25% 的区间里超过指数，这段区间覆盖了近 60% 的概率质量——作者称之为"比索问题 (peso problem)"：既然如此，任何奖励高夏普比率的行业都会普遍存在比索问题。

相关

• William Goetzmann · Matthew Spiegel —— 共同作者
• 夏普比率 · 可复制性 vs 经济增量价值