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Brandt, Santa-Clara & Valkanov (2009) — Parametric Portfolio Policies (BSV)

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Bibliographic info

  • Authors: Michael W. Brandt (Duke); Pedro Santa-Clara (UCLA Anderson); Rossen Valkanov (UCSD Rady)
  • Venue: Review of Financial Studies 22(9):3411–3447 (2009)
  • 核心 idea: 把组合权重直接建模为资产 "characteristics" (e.g. size, value, momentum) 的线性函数, 用样本平均效用作为目标,数值搜最优权重; 避免先估收益分布再优化的两步误差

与 LGS 的关系

  • BSV 是 LGS 的非闭式 in-sample 版: BSV 限制持仓 = characteristics 的线性函数, 在样本上数值搜最优; LGS 限制持仓 = exposures 在历史收益缩放下的线性函数, LQ 闭式定最优
  • LGS 把"数值搜参数"换成"LQ 闭式定参数", 可以容纳更复杂路径依赖

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