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Lasse Heje Pedersen

一句话：NYU Stern 教授、Capital Fund Management 创始人之一，资产定价与流动性供给两端都做。

两类代表性工作

  1. 流动性供给（与 Brunnermeier）：Market Liquidity and Funding Liquidity
  2. 资产定价与业绩归因：Pedersen 的 "Efficiently Inefficient"（Journal of Financial Economics 2012）、业绩归因的四因子分解（市场、风格、选股、时机）——本 wiki 尚未收录

在 A 股语境下有实际相关性：他的业绩归因框架在国内卖方研究中是被广泛使用的工具。

低 β 溢价与融资约束

Frazzini & Pedersen 2012 — Betting Against Beta（与 Andrea Frazzini 合著，NBER WP 16601，后发表于 JFE 2014）。

这篇把融资约束接到资产定价上：不能用杠杆的投资者（个人、养老金、共同基金）超配高 β 资产，把高 β 资产的必要回报压低；能做多低 β 资产并加杠杆到 β=1、做空高 β 并去杠杆到 β=1 的 BAB 组合因此有正的风险调整收益——美国股票 BAB 因子 1926–2009 年化夏普 0.75，美国国债 BAB 年化夏普 0.85，公司债 0.88。详见BAB 策略。

代价是融资流动性风险：约束收紧时 BAB 必然亏损，论文用 TED 利差做检验（紧信用环境下股票 β 的截面标准差从 0.47 收缩到 0.35，BAB 的市场载荷从 0.03 升到 0.30）。这与他的流动性供给一侧是同一件事的两面。

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