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市值加权的两侧分裂 (Market-Cap Weighting Splits Risk and Opportunity)

定义

华安金工双轨择时框架的消融发现 (summaries/202609-stock-correlation-network-dual-track-timing/202609-stock-correlation-network-dual-track-timing): 在个股相关网络上把等权改为流通市值加权, 风险模型与机会模型一侧不变、一侧失效 — 同一个加权选择对两个任务的影响完全不同。

实证

侧 等权 IC 市值加权 IC AUC 变化
风险侧 (前瞻回撤回归) 0.1497 0.1502 (持平) 略升 (0.5710→0.5930; 0.6071→0.6290)
机会侧 (前 30% 分类) 0.1568 −0.0034 (≈0, 失效) 0.5905→0.5301

机制解释

  • 系统性风险主要由大盘股联动决定 — 市值加权放大大盘股, 风险积聚信号不受损甚至略改善。
  • A 股的"机会"来自风险释放后中小盘的结构扩散 — 加权把这部分信息恰好压缩掉。
  • 与框架的迁移发现互为印证: 迁移超额与标的小盘属性正相关 (国证2000 16.68% > 中证500 15.60% > 中证全指 13.14% > 沪深300 10.67%) — 网络刻画的广度收窄/联动增强对中小盘冲击更大, 规避的边际价值也更高。

推论

特征工程中"加权与否"不是一个全局偏好, 而取决于下游任务问的是风险积聚 (大盘联动充分) 还是结构扩散 (需要中小盘不被权重淹没)。这也解释了为什么 个股相关网络谱特征 (Correlation Network Spectral Features) 默认不加权: 让广度与联动本身成为研究对象。

关联