Market Profile (市场轮廓)
一句话定义：Market Profile 是一种把"价格 × 时间"二维分布可视化为 TPO 字母密度的盘口分析框架，把每个交易日视为一次连续拍卖 (continuous auction)，通过市场价格对每个价位的"接受 / 拒绝"程度来识别平衡区与失衡区。
理论归属：Auction Market Theory (拍卖市场理论) (AMT)，由 Peter Steidlmayer 于 1984-1985 在 CBOT 提出，Jim Dalton 1996 Mind Over Markets 完成教材化。与 Volume Profile 是同族兄弟但路径不同：MP 用 TPO 时间计数，VP 用真实成交量，二者描述的市场结构在强趋势日高度一致、在平衡日才出现可观察的偏移。
核心观点
- 市场是连续拍卖：每个价格都对应一次"出价成交"，价格停留越久表示市场越"接受"该价位；快速穿过则表示该价位被"拒绝"。
- 价格行为只有两类：Balance (平衡) —— 价格在 价值区域内来回往返；Imbalance (失衡) —— 价格冲出价值区形成 Trend Day。
- 七成的成交量决定"公允价"：价值区域 (VA 包含约 70% 的成交流量，VA 上下沿 (VAH/VAL) 与最大量价位 控制点 (POC 共同构成盘后最关键的三条结构线。
子页（folder-split，因为单页易超 1200 字）
- Market Profile/Day Type and Initial Balance — Day Type 分类、Initial Balance (IB)、Opening Type 判定流程
- Market Profile/Value Area and Volume Nodes — POC、VAH、VAL、HVN、LVN 的精确定义与算法 (在本页之外的 sub-page 内定义)
- Market Profile/Multi-Day Composite — 多日叠加的复合 HVN / 复合 VA、单日 vs 多日结构的迁移规则
- Market Profile vs Volume Profile — MP / VP 异同、与 VWAP 的关系、量价特征化 (microstructure features)
关键术语速查
| 术语 | 中文 | 一句话 |
|---|---|---|
| TPO | 时间-价格机会 | 30 分钟一个字母 (A/B/C…)，是 MP 的基本刻度 |
| TPO Count | 字母计数 | 价位上 TPO 字母的数量 = 价格停留时长 |
| Single Prints | 单笔成交区 | 字母连续未重复的价格段，快速单向运动的痕迹 |
| IB | Initial Balance | 首 30/60 分钟的高低点，决定 Day Type |
| POC | Point of Control | 当日成交量 / TPO 数最大的价格 |
| VAH / VAL | Value Area High / Low | 包含 70% 成交量的价格区上下边界 |
| HVN / LVN | High / Low Volume Node | 价格"接受/拒绝"的厚/薄节点 |
| Poor High / Poor Low | 弱势高/低 | 收市未能重新测试的最高/最低，反转信号 |
| Day Type | 当日类型 | Trend / Normal / P-Day / Neutral 等结构分类 |
与本 wiki 其余页面的连接
- 实操层面：Volume-Price Event Cluster 和 Event-Driven Equity Strategy 都用到"价格被接受/拒绝"的微观结构直觉
- 量化特征化：MP/VP 的 TPO Count、POC、VAH/VAL、LVN/HVN 可直接作为 microstructure features 输入 Statistical Arbitrage 或 execution algo 的 liquidation path planning
- 跨资产：本文以 index futures 为原型，但同一框架可应用于个股、A 股指数、商品期货；A 股 [T+1 + 集合竞价] 制度下 IB 与 Opening Type 略有调整（见 Market Profile/Day Type and Initial Balance）
Open Questions
- A 股指数期货 (中证 500/1000 IM) 上，VAH/VAL/HVN/LVN 的"宽度阈值"是否需要本土化调参？70% 规则是否仍是最优？
- 是否把 Market Profile 这一族作为本 wiki 中 Market Microstructure 板块的第一批 concept 之后再补上
Order Book Dynamics、Queue Priority、Latency Arbitrage等更纯 microstructure 的概念？(目前尚未建独立 concept 页)
引用与延伸阅读
- Peter Steidlmayer (1985), Adapting the Market Profile to the Futures Markets, CBOT research note — TPO / IB / 字母计数原始定义来源
- J. Peter Steidlmayer & Steven Kroll (1989), Steidlmayer on Markets — Auction Market Theory 的教材化
- James F. Dalton, Eric T. Jones & Robert B. Dalton (1996/2013), Mind Over Markets — 经典进阶读物
- Brian Nielsen (2011), The Logical Trader — 把 MP 规则转化为算法化入场信号
- 孟洪江 (2003),《期货市场技术分析》 — 国内最完整的中文 MP 综述
完整页清单
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